التحلیل الأساسي Fundamental Analysis

التحليل الأساسي أو الاقتصادي هو ذلك النوع من التحليل الذي يهتم بدراسة الأوضاع الاقتصادية للدولة. وذلك لمعرفة ما إذا كانت تمر بحالة ازدهار أو حالة ركود. وهو الأمر الذي سينعكس بكل تأكيد على قيمة عملة هذه الدولة.

ففي حال كانت الدولة تمر بحالة ازدهار اقتصادي، تتمثل في انخفاض معدلات البطالة وارتفاع مستويات الأجور والقدرة الشرائية. إضافة إلى زيادة النشاط الصناعي والإنتاجي، فهذا بالتأكيد سيضيف المزيد من القوة إلى قيمة العملة وسيقود إلى ارتفاعها.

لكن في حال كانت الدولة تمر بحالة ركود تتمثل في زيادة معدلات البطالة وانخفاض مستويات الأجور وضعف النمو الإجمالي. إضافة لانخفاض النشاط الصناعي والإنتاجي، فهذا بالتأكيد سينعكس سلباً على قيمة العملة وسيقود إلى انخفاضها. فإذا كان التحلیل الفني یقوم على دراسة حركة السعر فقط. فإن التحلیل الأساسي یقوم على تحلیل أسباب ھذه الحركة.

دور الخبراء الاقتصاديين في التحليل الأساسي

إن المؤثرات الاقتصادیة والسیاسیة قد تكون طویلة المدى أو قصیرة المدى. حيث أن المؤثرات الاقتصادیة طویلة المدى ھي ما یقوم الخبراء الاقتصادیون بدراسته. وذلك لتحلیل الوضع الاقتصادي لدولة ومقارنتها بالوضع الاقتصادي لدول أخرى. في محاولة لتقدیر تأثیر ذلك على أسعار العملات الأجنبية.

حيث أن مثل ھذا التحلیل یتطلب خلفیة اقتصادیة واسعة لا تتاح لغیر الخبراء. كما أن مثل ھذا التحلیل ھو خارج مهام المتاجر العادي الذي یتاجر بالعملات بشكل یومي. وعلى أساس صفقات سریعة. بل ھو ضمن اھتمامات المؤسسات المالیة الضخمة التي يهمها أن تستشف أسعار العملات على مدى طویل یصل لسنوات قبل أن تستثمر مبالغ ضخمة في شراء أو بیع ھذه العملات.

أهمية التحليل الأساسي للمتداول

أما بالنسبة للمتاجر العادي فإن التحلیل الأساسي يهمه بالشكل التالي: في كل یوم تقوم الدول الاقتصادیة الكبرى مثل الولایات المتحدة، الیابان، الاتحاد الأوروبي. ودول أوروبا الرئیسیة كألمانیا وفرنسا وإیطالیا وبریطانیا. بإصدار الكثیر من البیانات الاقتصادیة الخاصة بكل منها. حيث تؤثر ھذه البیانات بشكل مباشر في أسعار العملات الخاصة بهذه الدول.

وأحیاناً یقوم أحد المسؤولین الرسمیین في إحدى الدول الكبرى بإصدار تصریح ما، قد یؤدي لارتفاع سعر العملة أو انخفاضها. مثلاً قد يصدر رئيس البنك الفدرالي الأمريكي بإصدار بيان للنظرة المستقبلية لسياسة البنك خلال الفترة القادمة وهذا يعطي إشارات قوية لارتفاع أو انخفاض مؤشر الدولار الأمريكي.

كما أن جميع شركات الوساطة توفر للمتداولين، خدمة الأخبار الاقتصادية حیث یستطیع المتداول الاطلاع ومعرفة أهم الاخبار الصادرة بشكل يومي ولحظي. كما أن ھناك الكثیر من المواقع التي تقدم الخدمة الإخباریة التي تهم المتداولين بشكل مجاني.

حيث أن البیانات الاقتصادیة الهامة تكون معروفة الموعد مسبقاً كما یمكنك الحصول على أھم البیانات الاقتصادیة الهامة التي ستصدر في الأسبوع القادم عن طريق كثیر من المواقع، على شكل جدول یبین الدولة التي ستصدر ھذه البیانات ونوع ھذه البیانات وموعدھا وتوقع الخبراء للبیانات التي ستصدر.

فإذا كانت ھناك بیانات مهمة تستطیع أن تعرف موعدھا مسبقاً لتتابع نتیجتھا بشكل فوري عن طریق الخدمة الإخباریة التي توفرھا لك شركة الوساطة أو عن طریق المواقع المتخصصة في الأخبار. وفيما يلي أهم البيانات الاقتصادية التي لها تأثير مباشر على السوق.

1) معدل الفائدة الرئیسیة Rate Interest في التحليل الأساسي

وھو أحد أهم مؤشرات التحليل الأساسي وله تأثير كبير على الاقتصاد المحلي لأي دولة. حیث يحدد البنك المركزي سعر الفائدة الرئيسي على القروض. والتي تؤثر بدورھا على أسعار الفائدة على القروض التي تمنحها البنوك التجاریة للمنتجین والمستھلكین.

كما أن قرار البنك المركزي في تحدید سعر الفائدة الرئیسیة یعتمد على السياسة الاقتصادية للدولة. وعليه يقوم البنك المركزي إما برفع سعر الفائدة أو بخفضھا على حسب الوضع الاقتصادي للدولة.

في الواقع، إن رفع سعر الفائدة الرئیسیة یؤدي لرفع أسعار الفوائد على القروض. وبالتالي يخفف من طلب المستثمرين للقروض وهو بدوره یؤدي لخفض وتیرة الإنتاج والاستثمار في الدولة. كما أن خفض أسعار الفائدة یعمل على خفض الفوائد التي تحصل علیها البنوك عند إقراضها الأموال للمنتجین. مما یساعد على زیادة الطلب على القروض. وبالتالي زیادة وتیرة الإنتاج والاستثمار في الدولة.

بالنسبة للمتداول يمكن تلخيص تأثير سعر الفائدة في التحليل الأساسي بما يلي: ارتفاع سعر الفائدة یؤدي في الأغلب لارتفاع سعر عملة الدولة وانخفاض سعر الفائدة یؤدي في الأغلب لانخفاض سعر عملة الدولة.

2) مؤشر أسعار المستهلكين Consumer Price Index (CPI) من مؤشرات التحليل الأساسي

مؤشر أسعار المستهلك (CPI) من مؤشرات التحليل الأساسي هو المؤشر الاقتصادي الرئيسي الذي يستخدم لمعرفة معدل التضخم وتكلفة المعيشة في بلد ما. وهو يتألف من مجموعة من السلع والخدمات وتحسب قيمة السلع كمتوسط لأسعار التجزئة للعناصر المكونة. يتم إصدار مؤشر أسعار المستهلك على أساس شهري، ولكن التقارير الفصلية والسنوية شائعة أيضًا.

يتيح لنا الإصدار الدوري لتقارير مؤشر أسعار المستهلك تحليل التغيير في أسعار العناصر الفردية بالإضافة إلى السلع بأكملها بمرور الوقت. يُعرف السعر الذي يتغير فيه سعر السلع بمرور الوقت أيضًا باسم معدل التضخم. وهو خبر قوي وقادر على تحريك السوق فور صدوره.

الخلاصة: إذا كانت قيمة المؤشر الحقيقية عند صدوره أكبر من المتوقع يكون ذلك إيجابي للعملة. أما إذا كانت قيمة المؤشر الحقيقية عند صدوره أقل من المتوقع يكون ذلك سلبي للعملة.

3) معدل البطالة Rate Unemployment

يقيس مؤشر معدل البطالة في التحليل الأساسي عدد الأشخاص العاطلين الذين قاموا بالبحث عن عمل دون الحصول عليه. كلما ارتفع معدل البطالة أدى ذلك لانخفاض سعر العملة لأنه دلیل على انخفاض الاستثمار وانخفاض الانفاق الاستهلاكي وضعف الاقتصاد في ھذه الدولة.

4) إجمالي الناتج المحلي Gross Domestic Production (GDP) في التحليل الأساسي

الناتج المحلي الإجمالي (GDP) هو من مؤشرات التحليل الأساسي وهو القيمة الإجمالية للسلع والخدمات المنتجة في بلد ما. يتم حسابه بشكل دوري، عادةً على أساس ربع سنوي أو سنوي، لقياس كيفية تغير القيمة الاقتصادية لأنشطة الإنتاج المحلي بمرور الوقت. كما تشير أرقام الناتج المحلي الإجمالي الإيجابية إلى توسع الاقتصاد بينما تشير الأرقام المتراجعة إلى انكماش الاقتصاد.

وھو مؤشر من مؤشرات التحليل الأساسي يقيس حجم السلع والمنتجات والخدمات التي أنتجت في الاقتصاد المحلي، وكلما زاد حجم الإنتاج المحلي كان ذلك دلیلاً على ازدياد النشاط الاقتصادي للدولة، مما یؤدي لارتفاع سعر العملة الخاصة بالبلد.

5) مؤشر ثقة المستهلكين Consumer Confidence Index

مؤشر ثقة المستهلكين CCI في التحليل الأساسي يحدد مزاج المستهلكين فيما يتعلق بالأوضاع الاقتصادية. تشير القراءة المرتفعة إلى ارتفاع معدل تفاؤل المستهلك. وعندما يتفائل المستهلكين، فإنهم يميلون إلى شراء المزيد من السلع والخدمات، مما ينشط الاقتصاد.

وھو مؤشر في التحليل الأساسي یقیس ثقة المستهلكون بالاقتصاد المحلي للدولة، وھو أحد المؤشرات الهامة، وعند زيادة ثقة المستھلكین باقتصاد الدولة زاد وارتفع سعر العملة.

6) مؤشر مبيعات التجزئة Index Sales Retail

مؤشر مبيعات التجزئة من مؤشرات التحليل الأساسي وهو عبارة عن إحصائية شهرية تتضمن عدد كبير من بائعي التجزئة, فيعكس الارتفاع في المؤشر إلى الارتفاع في مستويات المبيعات، مما يشير إلى ارتفاع مستويات الطلب من قبل المستهلكين والعكس صحيح.

كما ويعمل تقرير مبيعات التجزئة في التحليل الأساسي على تحريك الأسواق بقوة في وقت صدوره، وكما ذكرنا فإن هذا المؤشر يعكس مستوى ثقة المستهلكين في الاقتصاد, فمع ارتفاع قراءة المؤشر هذا يعني أن مستويات الطلب مرتفعة مما يعكس مدى ثقة المستهلكين في الاقتصاد.

وھو مؤشر یقیس معدل ارتفاع و انخفاض مبیعات السلع الاستهلاكية، وارتفاع ھذا المؤشر يدل على تحسن الاقتصاد وبالتالي يرتفع سعر العملة.

7) العجز في الموازنة Deficit Balance في التحليل الأساسي

وھو مؤشر من مؤشرات التحليل الأساسي یقیس مستوى العجز في موازنة الدولة، وكلما ارتفع العجز أدى ذلك لانخفاض سعر العملة لهذه الدولة، كما أن ارتفاع مؤشر العجز في الموازنة يدل على ضعف الحركة الاقتصادية و يرافقه انخفاض في عملة البلد.

8) المیزان التجاري Balance Trade في التحليل الأساسي

الميزان التجاري (BOT) في التحليل الأساسي هو الفرق بين القيمة الإجمالية للصادرات والقيمة الإجمالية لواردات بلد ما خلال فترة زمنية. يشار إليه أيضًا باسم صافي الصادرات (NX).

يوضح الميزان التجاري ما إذا كانت الدولة قد حققت بيع سلع وخدمات منتجة محليًا إلى دول أجنبية (تصدير) أكثر من شراء منتجات من الخارج (استيراد) في الفترة نفسها.

لذلك يعتبر BOT المؤشر الاقتصادي الرئيسي لأنشطة التجارة الدولية للبلد في التحليل الأساسي ومعيار مهم لتقييم النمو الاقتصادي. عندما تكون القيمة الإجمالية للصادرات أعلى من الواردات، يكون الميزان التجاري إيجابيًا وينتج عنه فائض تجاري.

الفائض التجاري يعني أن البلاد جنت أرباحًا من التجارة الدولية. يمكن للحكومة استخدام هذه الميزانية الإضافية لزيادة الاستثمارات المحلية لتحسين مستوى المعيشة، أو الاستثمارات الأجنبية لخلق مصادر دخل جديدة للبلاد.

عندما تكون القيمة الإجمالية للصادرات أقل من الواردات، يكون الميزان التجاري سلبيًا وينتج عجزًا تجاريًا. العجز التجاري يعني أن الدولة تنفق أكثر مما تكسب في الأسواق العالمية. وبالتالي، قد تضطر الحكومة إلى تطبيق ضرائب جديدة أو الاقتراض من دول أخرى أو منظمات مالية دولية مثل صندوق النقد الدولي (IMF) لتغطية النقص في الميزانية. حيث أن ازدياد العجز في الميزان التجاري يرافقه انخفاض لسعر العملة.

9) مؤشر ثقة المنتجين Index Confidence Producer من مؤشرات التحليل الأساسي

مؤشر ثقة المنتجين من مؤشرات التحليل الأساسي وھو مؤشر یقیس ثقة المنتجین وأصحاب المنشآت الصناعية في اقتصاد دولتهم، وكلما زادت ثقة المنتجین في الاقتصاد كان ذلك علامة على قوة الاقتصاد. وارتفاع مؤشر ثقة المنتجين يؤدي لارتفاع سعر عملة الدولة.

10) مؤشر أسعار المنتجين Producer Price Index (PPI) من مؤشرات التحليل الأساسي

يعد مؤشر أسعار المنتجين في التحليل الأساسي المؤشر الاقتصادي الرئيسي الذي يقيس تغير أسعار السلع والخدمات التي يبيعها المنتجون على أساس شهري.

مؤشر أسعار المنتجين في التحليل الأساسي هو مؤشر مهم لتضخم المستهلك حيث يتم نقل الأسعار المرتفعة من المنتجين إلى المستهلكين. إن زيادة رقم مؤشر أسعار المنتجين للدولة عن النسبة المتوقعة يميل إلى أن يكون له تأثير إيجابي على قيمة العملة المعنية.

أيهما أفضل التحليل الفني أم التحليل الأساسي

في الكثير من الاحيان يلجأ أنصار نوع من أنواع التحليل الأساسي أو الفني إلى انتقاد النوع الآخر، ولكن هذا الامر غير مبرر، فلكل منهم نظرة للأمور ويمكن استخدام النوعين للخروج بنظرة تحليلية شاملة وله فوائد ايجابية كبيرة قد تكون السبب بالامتناع عن الدخول في مركز مالي جديد.

مثلاً برغم أن أحد الأنواع يعطي إشارات جيدة للبيع أو الشراء، ولكن الآخر يعطي العكس تماماً، وبالتالي من الممكن أن تؤدي عملية الدمج بين التحليل الفني والأساسي إلى نتائج أفضل وأكثر تحديداً وتعطي فرصة أكبر لنجاح الصفقة.

كما أن من أكثر التساؤلات التي تواجه المتداولين المبتدئين بعد الانتهاء من تعلم التحليل الأساسي والتحليل الفني هي: كيف يمكن الدمج بين تقنيات التحليل الفني وعوامل التحليل الأساسي للتنبؤ باتجاه أسعار الادوات المالية مستقبلاً؟

نوعي التحليل الأساسي والفني مهمين للغاية ويجب الأخذ بعين الاعتبار معطيات النوعين قبل اتخاذ القرارات في السوق، التحليل الأساسي يركز على تقييم الأسواق وما إذا كانت السلعة أو الورقة المالية سعرت بأقل من قيمتها أو مبالغ بتقييمها بافتراض أن الأسعار تعود لقيمتها الطبيعية بعد ذلك. في المقابل التحليل الفني يركز على توقيت اتخاذ القرار بغض النظر عن قيمتها.

وكذلك يوفر التحليل الأساسي فهم عام للسوق ومكونات الاقتصاد الكلي والجزئي. أما التحليل الفني يركز على الاشارات الفنية وفقاً للحركة السعرية. وكذلك يوجه التحليل الأساسي الصفقات للمدى المتوسط والطويل، في المقابل التحليل الفني يوجه الصفقات للمدى القصير والمتوسط وكلاهما يحرص على دراسة جميع المعيطات وفقاً للمنهجية قبل اتخاذ القرار.